“一百二十年的崢嶸歲月，白藥人篳路藍縷，砥礪前行，見證并推動了中國近代醫藥的發展?！睂τ谧陨磉^往的發展，云南白藥如此評價。而近年來，被稱為“中藥四虎”之一的它，卻在醫美領域動作不斷。

而事實上，醫美賽道，正是諸如華東醫藥、四環醫藥在內的眾多藥企業務轉型或新拓的首選方向?！耙苍S是此前經歷炒股虧損后迫切想要回本，亦或是對主營業務未來風險把控的不確定性，云南白藥看到其他藥企成員加碼醫美、收取碩果時，當然也希望能在其中分得一杯羹，以提升自身業績?！睒I內人士如是說。

不可否認，當中醫藥滲入美容護膚領域，基于健康、安全的考慮，市場對于相關產品的接受度和認可度會更高。不過，于云南白藥而言，近年來多元化布局從未停止，目前來看，醫美業務暫只算是“冰山一角”。那么，跨界醫美究竟是其情急之下的“跟風之舉”，還是深思熟慮、做足功課后的“大展拳腳”？外界對此疑問不小。

(資料圖)

跨界醫美，動作頻頻

日前，云南白藥再因醫美布局新進展受到關注。據了解，今年2月初，在接受調研時，云南白藥方面表示，公司位于上海、北京的醫美診所建設工作正在穩步推進，其中，上海云臻妮醫療美容門診部進入營業階段，昆明云臻醫療科技有限公司呈貢綜合門診部也已進入營業階段。

而此時距離2021年底云南白藥大手筆增資子公司——上海云臻醫療科技有限公司（簡稱“云臻公司”）、全面進軍醫美賽道，僅過去不到一年半時間。

據悉，2021年12月，云南白藥宣布直接持有云臻公司100%的股權，并強調將云臻公司作為云南白藥皮膚綜合解決方案醫學中心的設置單位，以先開設門診部為切入口，積極推進醫美產業鏈的生態布局，探索上下游商業成長模式，快速打通商業賽道，布局大健康產業全生態鏈循環。

而對于這一“切入口”的規劃，公司相關負責人曾在回應投資者問時表示，計劃于2022年12月前在北京、上海開設8家醫美醫療門診部機構。不過，目前這一門診部開設進展并未對外公布，藍鯨財經記者基于此致郵云南白藥，希望了解具體進展，截至發稿，暫未收到回復。

事實上，在開設門診部之前，云南白藥在醫美產業鏈便已進行生態布局，不過更側重于美容護膚方面。例如2011年推出采之汲護膚品牌，并于7年后與北京工商大學、北京科技大學聯合組建了東亞肌膚健康研究中心；此外，據媒體報道，2020年云南白藥聯手日本專業化妝品牌POLA，共同開啟植物護膚新時代；次年與IBM和歐姆龍合作，發布了云南白藥首款AI 肌膚個性化定制系統“MIS-UNIQ”等等。

近年來，面對“顏值市場”的吸引力，不少藥企紛紛搶灘醫美市場，如華東醫藥、云南白藥等?！叭刖轴t美產業或許可以成為藥企在行業政策重壓下的破局之法?！币晃唤咏t美行業人士如是說。

因此，在業內人士看來，云南白藥對于主業之外的醫美領域，頻繁、加速探索，也從側面反映出公司對于第二增長曲線的迫切需求。對此，云南白藥方面也曾在財報中明確，第二增長曲線的主要發力點為醫學美容、口腔護理、新零售健康服務賽道。

國盛證券曾指出，云南白藥在醫美領域取得突破性進展，新業務有望開啟第二增長曲線。其中，Q3首家醫美門店于上海開業，標志著公司正式步入醫美賽道；與此同時，公司在新零售健康服務板塊加強打造“白藥生活+”，發展中醫會診、中醫視力防護、中醫推拿、中醫正骨等中醫服務項目，有望借助品牌優勢加快新業務發展。

多元化布局，起起伏伏

不過，于云南白藥而言，作為歷史悠久的老字號，僅押注醫美，顯然并不能完全分散經營風險。因此，以醫美為代表的多元化布局成為公司近年來的重頭戲。

據了解，云南白藥最早由云南民間名醫曲煥章于1902年創制，是享譽中外的中華老字號品牌。1993年，云南白藥作為云南首家上市公司登陸深交所，此后業績一直處于高速增長階段。據媒體統計，1990年-2020年的30年時間，云南白藥營收增長約993倍，凈利潤增長約765倍，堪稱A股的超級大白馬。

而這背后，離不開公司的多元化策略。據報道，1998年之前，公司業務還較為單一，主要依靠云南白藥膠囊、散劑等的拳頭產品，而為了擴大公司規模，云南白藥開始了多元化之路，2005年推出“穩中央、突兩翼”產品戰略，2010年開始實施“新白藥、大健康”產業戰略，逐步從中成藥企業發展成為大健康產業企業。

不過，多元化并非一帆風順。值得注意的是，2014年開始，公司增速便開始出現疲軟跡象，凈利潤增速由前一年的近47%降至7.6%。而到2016年，公司營收、凈利潤增速已均為個位數，也正是這一年，云南白藥公布了混改方案。

據悉，自啟動混改以來，云南白藥在經營傳統藥品板塊外，再次啟動多元化，不斷發力熱門賽道，例如涉足茶品業務、探索工業大麻、布局美容纖體膳食品牌、打造口腔產品矩陣等。截至目前，公司已構建了涵蓋中藥天然藥物、中藥飲片、醫療器械、日化及個護產品、保健食品、食品等立體化產品族群構成的商業版圖。

不過，偌大的商業版圖似乎仍未能改善公司業績表現。2019年和2020年，公司業績雖有所回暖，但這期間，靠炒股帶來的收益占據較大一部分。

“近年來，云南白藥涉足炒股、成立私募基金、收購上市公司等方面，從側面說明了云南白藥對提升業績的渴望和其面臨的經營壓力?！豹毩⒔洕鷮W家王赤坤曾在接受采訪時表示。

據了解，2021年開始，云南白藥因炒股虧損，業績再次出現乏力的跡象。截至2022年前三季度，公司營收、凈利潤更是雙雙下滑。而對于接下來提振業績的考慮，藍鯨財經記者曾聯系云南白藥方面進行采訪，不過截至發稿，暫未收到回復。

“云南白藥原有業務和產品較為老化，上升空間有限，而新增長點尚未培育成熟?！闭劶霸颇习姿幍默F狀，業內人士如是說。醫藥戰略專家史立臣也曾指出，云南白藥發展面臨著產品結構單一、老化的困局。近年來，無論是發力醫美、進行投資都是試圖改善公司發展采取的措施?！暗珣⒁獾氖?，國家最近兩年來持續給予中藥板塊支持，但公司在這一塊的投入相對較少”。這對于靠中醫起家的云南白藥而言，不失為一種遺憾。